日前，中国人民银行货币政策委员会主持召开的2005年第3季度例会上，一位与会人员起身发问：“先放开利率，还是先放开(金融)工具(创新)？”

　　人民银行广州分行有关人士列席了此次会议，该行知情人士告诉记者，固定利率个人住房贷款的推进问题正是此次会议的重要内容之一。

　　“银行改革要一盘棋。”该人士直言，如此细节的问题都难以定夺，多少说明国内银行业改革在总体思路上需要检讨。

　　固定利率遇阻

　　9月初，光大总行副行长李子卿通过媒体“透露”，该行将于年内推出5年期的固定利率个人房贷，广州是为首批试点城市。

　　此前的8月15日，央行发布《中国房地产金融报告》明确“可以考虑允许”发放固定利率房贷。

　　可是，记者就固定利率房贷推进情况采访四大国有银行和光大、招商等多家股份制银行广东分行，其业务部门均以“总行未有任何下文”回馈。光大银行广州分行个人银行部总经理陈晖则称此项业务“至今只是申请，未有任何实质性敲定”。

　　“(固定利率房贷)这件事我们不急，央行急。”光大银行广州分行一位知情人士如是说。

　　该人士称，央行此次力推固定利率个人房贷业务，反映了“利率先行”的思路：即通过管住利率下限，放开上限，增加固定利率这类新的定价方式，促使各商业银行“学会风险定价”，以在形成市场化的利率定价机制后，再相机放开金融创新产品。

　　可是，此前的数据却显示，至少在房贷业务上，商业银行体系鲜有自主定价实践：二季度四大国有银行与股份制商业银行有关利率数据表明：浮动利率在基准利率及以下的贷款分别占39.96%、32.37%，而央行鼓励各行基准利率高加点的“风险定价”加起来不到0.15%。至于个中原因，中国银行广州分行营业部一位人士解释说，央行曾在多份文件中强调，商业银行的本能是根据企业和个人的信用风险确定贷款价格(即利率)，可是，“在缺乏风险转让手段的情况下，事实上是一条把风险简单往借款人身上转移的路子，银行并不好操作。”

　　让商业银行头痛不已的是，个人房贷业务原先采用之浮动利率模式亦非万全之策。

　　“(浮动利率)看起来银行主动，其实不然。”该人士分析，原先模式下，房贷利率虽然可变，但属于开放式贷款，借款人可提前偿还部分或全部贷款。若银行抬高利率，很容易引发两个后果：其一，部分借款者提前还款，影响银行现金流；其二，部分借款者偿还负担增加，无力偿还贷款，形成银行呆账。至于后一种情况，由于法院民事执行中查封、扣押、冻结财产环节时有“生存权高于债权”条款规定，银行单方实施住房债权保全非常困难。

　　“浮动利率并不安全！”中信实业银行行长陈小宪称，国外商业银行不但在贷款到期时进退自如，而且即使是在贷款到期前几个月发现问题，也可立即作对冲或者卖给保险公司，甚至干脆

　　企业发生了问题，就意味损失，千万不能指望等贷款到期去谈判要回来，“这是德意志银行的原话。”陈小宪的结论是：“利率市场化必须和